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贾里德·迪里安:“美联储比你想象的更鹰派” 土地增值税法

2021-05-02 17:29:14 股票新闻

我已经说了很久了,但是没有人听我说。

这不是一个好的美联储。他们没有在预测和前瞻性的基础上做出决策。他们非常关心光学和外观——事物的样子。对他们来说,目前美联储基金利率为0.375%,失业率为5%的想法非常糟糕。

但事情不应该是这样的。美联储有数百名博士生经济学家,他们应该在做繁重的脑力劳动,试图预测未来会发生什么。而且未来看起来也不怎么好。数据在减弱,而不是增强。然而,我们现在谈论的是加息。

还有其他考虑。

首先是政治。在过去的几个月里,从美联储到看门人的每个人都否认在货币政策决策中有任何政治影响,这意味着,当然,在货币政策决策中也有政治影响。如果加息出现在12月大选后的第一次FOMC会议上——这不会是巧合。

但不止如此。我们开始了解到,美联储(很像加拿大央行)在做出货币政策决策时,会考虑财政政策。到目前为止,财政政策并没有起到那么大的刺激作用。但很快就会。

坏消息是,特朗普或克林顿都将成为总统。如果你和我一样是个赤字狂,那就糟了。克林顿想提高税收,把钱花在免费的东西上(比如大学学费和基础设施)。特朗普希望减税并增加支出(在墙上、基础设施和军队上)。

不管怎样,我们正在盯着相当多的财政“刺激”的桶。

一些美联储发言人暗示,他们在预测中考虑到了这一点(你可以在这里阅读更多细节)。在某种程度上,你认为政府支出会导致经济增长(当然,这是一种脆弱的关系),央行应该通过保持比平时更紧的货币政策来应对。这意味着美联储更有可能在大选后加息。也许是因为政治,但也因为计划中的财政政策。

当我向人们提到加息时,他们非常不屑一顾。美联储让许多多年来押注加息的投资者失望了。这是一个典型的男孩与狼搏斗的场景。当然,自从中美战略与经济对话会议以来,我一直在说加息迫在眉睫,所以我们将拭目以待。

第十个人,做他的事情所以如果你问人们关于选举的问题,他们通常会给你两种可能的结果。

结果1(最有可能):

克林顿成为总统共和党人可能会也可能不会保留参议院共和党人会保留众议院

或者…

结果2(也可能):

特朗普成为总统共和党人可能会也可能不会保住参议院共和党人会保住众议院

在《第十人》中,不同意是我的责任。只是为了不同意。

如果发生这种情况怎么办…

成果3:

克林顿成为总统民主党拿下参议院民主党拿下众议院

没有人想到这种可能性。

很多人认为如果特朗普赢了,市场就会崩溃。大概不会。人们已经考虑这种可能性一年多了;这不是新闻。

结果3是市场的弱点所在。如果是民主党横扫,市场将在几天内下跌10-15%,VIX将很快找到30%的把柄。

我不是说结果3会发生。这绝对是最不可能的情况。但这是人们(和市场)最没有准备的情况。这意味着,作为投资者,这就是不对称回报的所在。

如果你擅长数学,你可以估计民主党横扫的概率,然后进入期权市场,将其与定价进行比较。这是我一直在做的事情(没有计入)。

魔豆我已经存在了足够长的时间来见证投资热潮的到来和消失。我要成为那个家伙——那个孤独的怪胎,他对着那些狗一样的孩子大喊大叫,让他们离开他的草坪,并想知道他把汤放在哪里了。

在这位作者看来,聪明的测试策略是一种时尚。智能测试版的想法是,你可以根据一些任意的标准构建一个指数,其表现将优于传统的市值加权指数。从这个意义上说,人们认为他们在捕捉阿尔法,但我不认为那个词是他们认为的意思。大概意思是你可以反向测试,但不能正向测试。

有趣的是,今年所有大型ETF的推出都是为了杂项智能测试策略。

在金融行业,有一种诱惑,你可以创造某种神奇的药丸或药水,或者神奇的豆子,你可以把它们种在地上,长出钱树。要是我有一个公式,或者一个算法,或者一个系统,或者一个在任何市场环境下都能一直赚钱的银弹就好了。

不是那样的。市场表现出所谓的“非平稳性”——这是一个规则不断变化的游戏。

人们现在似乎对这些聪明的贝塔ETF很满意,我很高兴他们很高兴,但很可能这些指数是在一组市场条件下,而且只有一组市场条件下表现优异。我们已经在低成交量的交易所交易基金中看到了裂缝。


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