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美国股市会在经济好转、增税冲击下迎来拐点吗? 300018

2021-05-01 21:43:36 股票入门

上周美股波动加剧,经济数据好转,整体财报季符合预期。投资者开始评估未来政府税率上调对市场估值的影响。

随着增税细节的披露,其对市场的潜在负面影响是否会进一步发酵成为焦点。历史数据显示,当经济处于健康状态时,税收因素似乎不会对市场造成很大损害,但许多机构对市场前景仍相对谨慎。

经济数据增强了复苏预期

美国总统拜登上周表示,自他上任以来,美国已经实现了接种2亿剂新冠肺炎疫苗的目标。他说,美国的疫苗接种进入了一个新阶段,目标是为所有16岁以上的人接种疫苗。疾控中心的报告显示,目前美国三分之一的美国成年人已经完成疫苗接种,其中超过一半的人至少接受了一剂。

随着疫苗配送的加快和商业活动的重新开放,美国经济的势头正在迅速积聚。根据IHS Markit 23日发布的数据,受新冠肺炎疫情影响最大的服务业扩张加快,服务业PMI创下2009年开始数据采集以来的最高水平。与此同时,制造业继续保持由消费者需求驱动的高水平运营。IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉森(Chris Williamson)表示,美国经济在第二季度开局强劲,放松管制、刺激措施和其他因素有助于提振需求。

经济复苏导致了就业市场的改善。美国劳工部(U.S. Department of Labor)的数据显示,上周初请失业金人数环比下降3.9万人,至54.7万人,继续创下疫情以来的新低。这是自去年3月以来,美国首次申请失业救济人数连续两周低于60万,未来几周进一步下降的预期进一步增强。

牛津经济研究所高级经济学家鲍勃·施瓦茨(Bob Schwartz)在接受《中国商业新闻》采访时表示,在刺激政策的帮助下,零售额和就业岗位的增加证实了经济加速复苏的信号。预计未来美国经济将保持平稳适度增长态势,消费驱动型繁荣仍将是主要驱动力。服务业的复苏令人振奋。施瓦茨认为,这是劳动力市场持续改善的重要基础。在疫情期间,对餐饮和休闲行业的限制受到了重大打击,消费者支出从服务转向实物。随着各地正常秩序的恢复,服务业的后反弹逐渐占据整体主导地位。

本周,美联储将举行今年第三次利率会议。根据包括鲍威尔在内的官员此前的声明,FOMC决议声明将基本保持不变,经济前景和通胀预期的表达可能成为市场的焦点。

施瓦茨告诉《第一财经记者》,他相信美联储当前政策的前瞻性指导将与过去保持一致。尽管鲍威尔多次提到美国经济正在接近转折点,但美联储仍会提到潜在风险,为维持宽松的货币政策提供依据。他告诉记者,以就业市场为例,少数民族的整体就业率仍然有限,与美联储的最终目标相去甚远。另一方面,对于外界关注的通胀风险,美联储内部的主流观点是,短期的大幅超调可能无法持续。因此,他认为,加上积极的增长前景、温和的通胀以及支持性的财政和货币政策,资本市场的风险偏好仍然良好。

增税冲击波的影响几何

在去年的竞选活动中,美国总统拜登的增税计划已经为外界所知。在他上任的第一个100天,他将在本周详细阐述他的经济刺激计划中的税收政策细节。

值得一提的是,上周四媒体出现相关报道后,美国三大股指一度暴跌1%以上,因此未来一周任何有关增税的消息仍可能带来市场波动。根据瑞银的计算,事实上,受影响的美国应税国内投资者仅占美国股市的25%左右。因此,即使提高资本利得税,其对股市的整体影响应该是有限的。相比之下,不受增税提议影响的投资者可能有机会逢低买入。

在发给《第一财经记者》的一份报告中,LPL金融市场策略师瑞安·德特里克分析了标准普尔500指数在1969年资本利得率提高四倍后的表现。他写道,增税对股市来说似乎不是一件好事,但事实并非如此。

在1987年和2013年两次上调资本利得税后,股市在接下来的6个月表现非常好。虽然早些时候1969年和1976年增税后市场表现不佳,但德特里克指出,当时美国经济处于危机边缘,而1987年和2013年相对健康。他认为,目前强劲的经济和宽松的美联储政策允许市场冷静地采取增税措施。

另一方面,拜登的增税提案在国会投票中也不确定。除了共和党,一些民主党人可能也会提出反对意见。高盛预计最终税率将提高至28%,而不是拟议的39.6%。当然,这并不意味着不会对市场产生任何影响,市场可能会在政策生效前出现一轮抛售。高盛(Goldman Sachs)指出,2013年政府上调资本利得税时,最富有的家庭出售了1%的股份。但增税生效后,他们转而购买相当于自己股份4%的股份,远远超过了之前的卖出金额。

回到市场本身,财报季越来越好,这让本周变得有趣。最近卷入纠纷的苹果、亚马逊、谷歌、特斯拉等科技巨头将发布季度报告,但许多机构持相对谨慎的观点。

比如德意志银行认为,美国经济加速期可能接近尾声,未来标准普尔500指数可能下跌10%,与高盛认为美国经济增速将在第二季度见顶的观点不谋而合。此外,美洲银行曾预测,年底标准普尔500指数的目标价比目前低8%。

《第一财经记者》注意到,在美国股票期权市场,一个月期未平仓卖出期权与看涨期权的比率达到近一年来的新高,说明基金对冲,防止了短期市场波动。

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(文章来源:第一财经)


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